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價格是你付出的,價值是你得到的。

到落後國家買東西是件令人困擾的事,大部分的商品並沒有標價,你可能花了一筆錢在尼泊爾買個佛像,或只是在土耳其買個地毯之類的,後來無意間從當地人口中得知你買貴了,此時的你應該會非常懊惱吧!但換個角度想,在你付出這筆錢的時候,你當下不也是認同商品有這個價值嗎?

1300塊的宏達電,跌到今天是40塊,都快變成是泡沫紅茶店了,雖然當時市場認同它有1300塊的價格,但說不定它只有40塊的價值。

在股市使用長期複利的投資方法,你最後會不會賺到錢,通常在一開始買進的價格就決定了,千萬要避免買貴了,因為沒人會提供買貴退差價的服務喔!

至於價值怎麼判斷,列出一些我認為必要的條件:

(1) 股價低於淨值
淨值是每股的實際價值,但也不是那麼可信,公司的存貨、機器設備或商譽等,不見得有帳上列出的價值,還是要保守估計,因此,挑股價淨值比小於1的公司,越低越好,這步已經確保你不會買貴了。

(2) 每股現金要高
之前提過流動資產扣掉總負債,這個數字要是正值,而且要比帳上現金多,現在再把它除以流通在外股數,就是每股所擁有的現金。舉個例子,如果現在股價是15塊,公司每股現金有7塊,表示你花的15塊,有7塊是放在現金,只花8塊(15減7)就買到公司的營運,如果公司每年賺1塊,這8塊可以貢獻12.5%的年報酬率。再偏激一點,股價不幸跌到8塊,你等於不花半毛錢就買到公司了,如果真的又很不幸,股價來到5塊,等於公司不用錢就算了,還免費得到每股3塊,天底下真的有白吃的午餐。

(3) 別買本夢比
通常你必須為本夢比付出多餘的價格,最好的方式就是不要買,例如有間公司淨值20塊,可是它很會賺錢,每年可以賺4塊,這時根本沒人願意20塊賣你,因為年報酬率高達20%,比價合理的情況是,會買到50塊以上的價格,你會因為公司那麼會賺,多花30塊才可以擁有,但它可能無法持續賺到4塊,你就要哭哭了。

藉由之前挑選好公司的方法,再加上為付出的價格留安全邊際,我想已經買了好幾張保險了,唯一的困擾是,你可能有百分之九十以上的時間,買不到任何一張股票,哈!

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