投資旅人。Investment Backpacker

中國與台灣存在複雜的歷史和政治因素，使得諸多和中國相關的投資交流往往起了爭議，聞中必反成了無可救藥的意識形態。

UNIQLO、無印良品、ZARA、IKEA、好事多、星巴克和麥當勞結帳櫃台前的排隊人龍，時常讓我感到錯愕，面對來自日本、歐洲或美國企業的在台投資，我們往往不曾存有任何的戒心，甚至心甘情願的掏出口袋內的金錢來消費，然而，這些國家財團進入的資金，難道不是一樣壓縮了小商家的生存空間？我想真正的元凶來自於我們透過消費過程，認同了這些外來的產品，間接造成小商家無法存活，商業競爭的自然現象不過如此，和資金來自哪一國一點關係都沒有。

根據2014年各國GDP的統計，美國以22.5%保持世界第一，現在卻靠印鈔票來勉強刺激成長，至於排名第二的中國占比為13.4%，雖然一直被唱衰成長率能不能保7%，可是別忘了它的GDP基期已越來越大，從2008年到2014年就增長了一倍，就算成長率些微衰退，還是能有極大的貢獻。我想再過幾年，美國GDP即將被中國超越，那應該會是全體華人的驕傲，世界不再只受傳統歐美強權控制。或許潛意識難以改變討厭中國這個國家，但真的不能忽視中國已經崛起的事實，以及對全世界造成的改變和衝擊。

我始終不認為應該懼怕中資來台，若能帶來更好的產品，創造更多的就業機會，政府有更多的稅收，台灣本身也會有所收穫，就好比早期進入中國的台商，為廣大的大陸勞動人口帶來薪資收入，以及不斷提升的製造技術一般。對個人收入而言，買進在中國設廠的F股或中國連動的ETF，同樣能享受到中國成長帶來的好處，認出改變，享受改變，資金早就已經沒有國界了。

傳統的工作靠付出勞力或腦力賺錢，另外還要花費自己的時間去公司上班，想得到高薪的工作必須不斷提升知識與技能，結果往往換來更多的工作、更長的工時和更大的責任。

以我之前當半導體研發工程師為例，大概從國中開始就要面臨升學壓力，先考上好高中，再考上好大學和研究所，前前後後修完了電路學、電子學、電磁學、量子力學、固態物理、半導體物理和元件等科目，完成實驗、論文和口試，終於取得進入半導體研發部門的資格，這才只是剛開始而已，接下來又是一連串的過程，搞懂process flow、想實驗、帶lot、24小時on call、量WAT、分析數據、整理報告，如此周而復始地工作，永無止盡的努力和進步。

說了那麼多不是為了抱怨，畢竟我是有興趣於半導體領域，只是當我真的比較看清股市，開始從事股東這份工作，我才發覺這行並不用具備太多技能，大概就了解一下公司的財報、用國小的加減乘除計算、找到長期的趨勢、對抗人性面對恐慌的缺陷，賺到錢的機會便會很高，我想絕對比訓練出一位半導體研發工程師還要簡單。

一般的工作是靠自己努力來賺錢，但股東這份工作跟詐騙集團一樣，最主要是靠「別人的無知」賺錢，而且市場上永遠不缺這種人，使得股東都不需要進步，時常看到有些優質公司在恐慌性的賣壓之下，股價也會無端受到波及，便可以說明這件事實。這就好比有個人從長輩那邊繼承了一棟房屋，想把它賣掉換現金，卻不知道屋子裡面藏著一億的黃金，也不願意檢查一下，就用市價一千萬賣給你，然後還慶幸總算處理掉了。

至於股東的收入好不好？我想除了沒有固定的薪水之外，還有可能遭受虧損，就讓很多人望之卻步了，另外，這個領域不吃大鍋飯，沒有所謂的公平正義，贏者全拿，這個特點相當吸引我，觀念正確的人賺走了大部分的利潤，相對的就是存在許多庸庸碌碌的投機者。

收起空橋，飛機離開停機坪，緩慢駛向跑道就定位，引擎瞬間加速，伴隨而來強烈的貼背感，不過數秒的時間，機身便離地，仰角飛向天際，此刻，機艙內一片寧靜，只剩渦輪葉片的轉動聲，直到平流層，耳邊才漸漸傳來交談的聲音。

我坐在距離廁所第二排，尼泊爾人進進出出，使用率很高，而且大約九成左右的人不會上鎖，時常發生有人將門打開後，看到裡面有個人正在尿尿，便會露出尷尬的笑容，總是引來周遭乘客的哄堂大笑，後來發現，原來他們不知道怎麼鎖門，我想尼泊爾人真是單純。

看著廁所前三不五時發生的趣事，有時翻翻機上雜誌，有時小睡一會兒，有時透過窗戶眺望景色發呆，過了三個多小時的航程，飛越了孟加拉灣，總算可以看見陸地了，我已經身處在印度大陸的正上方，不久，尼泊爾就快要到了。

機長傳來廣播：「目前加德滿都機場擁擠，要先降落加爾各答機場，再等候通知。」

就這樣，到尼泊爾之前，我先到了印度，但只能在機艙內，不過亞航很夠意思，免費發放飛機餐，是最愛的Nasi Lemak，濃郁的叁巴醬配飯最對味，在此同時，我想真是特別的經驗，應該沒有人在陸地上吃飛機餐吧？

始終沒有想過，同樣位於亞洲區的尼泊爾，會是如此的遙遠。

搭上亞航從桃園出發的紅眼班機，一如往常地來到吉隆坡轉機，對我而言，這是再自然不過的事情了。

回想起那些年，我還是上班族身分時，亞航的勢力剛開始崛起，經營策略獨樹一格，透過大量採購同機型飛機，降低保養和維修費用，再加上網路上直接購票，不須透過旅行社，提供意想不到的低價票，從此殺出一條血路。而我也順利搭上這股熱潮，買到了便宜機票，前前後後去了澳洲、印尼和法國，讓幾乎整年深陷於工作日的我，能夠暫時抽離幾天。

這次再搭上這條航線，亞航的專屬機場由LCCT換到KLIA2，另外，隨著規模與曝光量的增加，票價也有越來越貴的趨勢，其餘並無太大差異。我想最大的變化還是來自於我自己，我已經有能力離開工作的束縛，正式踏上長久以來夢想的南亞探索之旅。

抵達吉隆坡時，太陽尚未冒出地平線，在機場稍作休息，點了海南雞飯，回味一下南洋料理，米飯夾帶著雞油的香氣，依舊很美味。

財經書和網路上盛傳一個觀念，股東權益報酬率(ROE)是巴菲特選股的重要指標之一，門檻要達到ROE>15%。

首先，還是要說明一下ROE的定義，ROE等於每股盈餘(EPS)除以每股淨值(NAV)，其中每股淨值是資產減去負債再除以股本。因此，ROE應該被解釋為公司運用股東資本來賺錢的能力。

目前銀行定存的年利率大約1%，若公司的ROE可以大於1%，就稱得上打敗定存，把錢交給公司才有意義。相較之下，慘的是那些ROE低於1%或是負值的公司，拿股東的錢蓋廠房、請員工、生產以及銷售產品，卻比不上什麼事都不做，直接把錢拿去放定存就好，算是浪費管理階層的時間，也浪費股東的時間，唯一好處是創造就業機會。

回到ROE>15%的標準來說，指的是公司能創造大於定存15倍以上的收益能力，高ROE的公司通常具有很強的競爭能力，或者在產業具有壟斷的優勢，但對身為投資者的我而言，ROE只能當作參考數據，因為ROE沒有包含股價的概念，為了買到高ROE公司的股票，我付出的價格也通常必須遠高於淨值，反而失去了意義。

舉個例子，大立光在2014年的ROE是50%，淨值是344塊，但是股價高達2395塊，用市價買進只能得到實質ROE為7.18%。反觀光磊在2014年的ROE是7.58%，淨值是13.9塊，可是股價只有13.4塊，換算成實質ROE為7.86%，反而比大立光高，而且若可以在7塊以下買到光磊，實質ROE便能超越15%。

在決定要離職的那段日子，常常被問及「之後打算要找什麼工作？」，面對這類問題，還真是令人難以招架，好像認定我必須馬上接續另一份工作，找間叫得出名字的大公司，而且職業要冠上「XX工程師」、「XX管理師」和「XX經理人」等等，才稱得上擁有社經地位，或是和賺錢畫上等號，但我真的一點都不在意。

社會就是如此庸俗，仿佛人生也要依照SOP，才能通往成功之路，這就是學校和父母所灌輸的觀念，然而，根深蒂固的傳統價值觀已面臨挑戰，付出跟收穫之間不再畫上等號，試著從繁忙的工作抽離，好好認清資本運作的本質。

身邊有個典型的創業成功例子，一位父執輩的親戚在市場附近租個店面，開了間蛋糕店，每天忙進忙出，營收扣掉所有的費用之後，每月可以淨賺三到四萬左右。果然，依照社會認同的標準，擁有一技之長，再加上苦幹實幹的精神，可以創造收入來養活自己，但我反而比較在意房東所扮演的角色，房東不需要學會什麼技能，每月還可以有三萬的租金收入，只因為他握有店面的所有權。

近幾年，加盟創業很流行，沒有技術沒關係，只要拿出加盟金，就能輔導開店，你以為可以自己當老闆了，實際上，根本不是那麼一回事，你只是成為分店的管理者，拿自己的錢幫總公司擴點，協助訓練員工，成為銷貨管道，最後還要盈虧自負。加盟只是換來工作權，不會讓你擁有公司的所有權，公司永遠是歸屬於股東。例如，若真的很看好7-11，我寧願拿加盟金來買統一超的股票，總公司會替你壓榨加盟者，你不但不需要負責經營，每年還有股利可以領。

以上的例子只是想說明資本是如何控制社會的運作，某些賺錢方法並不需要學習一技之長，也不必讓自己陷入忙碌的工作生活，還好學校不會教導這令人錯愕的事實，不然大家都要當房東或股東，那我要去哪裡買蛋糕？我也無法享受住家附近就有超商的便利生活。

每當行情有大幅的波動，財經專家就開始出現在媒體，大言不慚地預測未來行情，但就準確度這件事，我想以工程的標準而言，絕對稱不上是及格，再現性的表現極差，這讓我想起以前少數的工程師，明明實驗數據並不穩定，卻偏偏要冠個說法來當作結論，再繼續進行下一階段的實驗，確實令人感到難堪。

有一句話是這麼說：「壞掉的時鐘，一天也會準兩次。」

所謂的財經專家，不就是這麼一回事？只要抓到兩次準的時候，大肆宣揚自己的能耐就好，但若硬要追究更多失準的預言，真的就罄竹難書了。

三年前的行情和現今一樣差，許久未出現在電視上的國民黨財經大老表示：「台股正常應在7200點到1萬2000點之間，如果跌破7200點就危險，國際金融危機如果再發生，台股甚至會跌到4000點。」那時指數跌破了7200點，結果什麼事都沒發生，一路漲到今年的萬點，這是第一個壞掉的時鐘。

還有另一個壞掉的時鐘，仍然活耀於報章媒體，近期他預言：「繼台股之後，房市大崩盤要來了！」我實在無法理解他打哪來的勇氣與臉皮，因為在今年突破萬點時，他表示：「不要害怕，這次台股萬點行情不會崩盤！」好吧！再補充一點，近期盤勢有止穩的現象，他又改口：「黑暗中的一點曙光。」

價格是你付出的，價值是你得到的。

到落後國家買東西是件令人困擾的事，大部分的商品並沒有標價，你可能花了一筆錢在尼泊爾買個佛像，或只是在土耳其買個地毯之類的，後來無意間從當地人口中得知你買貴了，此時的你應該會非常懊惱吧！但換個角度想，在你付出這筆錢的時候，你當下不也是認同商品有這個價值嗎？

1300塊的宏達電，跌到今天是40塊，都快變成是泡沫紅茶店了，雖然當時市場認同它有1300塊的價格，但說不定它只有40塊的價值。

在股市使用長期複利的投資方法，你最後會不會賺到錢，通常在一開始買進的價格就決定了，千萬要避免買貴了，因為沒人會提供買貴退差價的服務喔！

至於價值怎麼判斷，列出一些我認為必要的條件：

首先，有個基本觀念必須建立，當買進公司的股票時，你就屬於公司的合夥人之一了，既然是共同出資成立公司，你總不可能把錢投入爛公司吧！有這樣的認知後，你會更用心挑選要入資的公司。

就我的觀察，好公司的特徵都差不多，列出幾個我認為該有的條件：

(1) 要賺錢
開公司就是要賺錢啊！不然要幹嘛？如果有朋友找你入資他的餐廳，然後說目前仍是虧損狀態，你可不會想把錢丟入錢坑吧！別浪費時間在不賺錢的公司，與其賭它是否會轉虧為盈，還不如買進每年都有盈餘的公司。

(2) 躺著賺

賺錢仿佛是場永無止盡的比賽，誰會嫌棄金錢太多？應該沒有人，包括我也是。事實上，金錢是被賦予具有公信力的工具，縱使近年貨幣寬鬆讓公信力備受質疑，它只不過是作為交易的媒介而存在，一直追求更多金錢稱不上是自我實現或人生目標吧！

試問自己多少才夠？不再只是被動的過一天算一天，盲目地追求金錢本身，若被動收入可以支付開銷，會更有勇氣放手，去選擇有興趣的工作，或者是去實現自己的夢想。越年輕開始越好，讓複利來幫你達到設定的目標，影響複利結果的因素有三個：本金、報酬和時間。

關於本金，沒人可以幫忙你，努力提高存款率，避免不必要的開銷，就是這麼簡單。先別花大部分錢在車子和房子，百萬的車子過幾年沒什麼價值，千萬的自用住宅大漲也沒用，只有一戶賣掉要住哪？不能算是投資。多放點錢在真正的資產，本金太少是沒有意義的，例如只有十萬，就算你是投資高手，漲了一倍，甚至十倍又如何？這種機會很少，而且就算有，對生活也不會有太大的改變，那倒不如好好工作就好。

關於報酬，我只看股票的殖利率，買進的價位是關鍵，這就之後再說了，至於來自基金、外匯、原物料或其他商品的報酬率，我一點興趣也沒有，原因很簡單，這些投資沒辦法每年都提供相對穩定的報酬，主要的獲利是來至於難以預測的價差。還有務必記得一件事，不要輸，不要輸，不要輸，很重要，所以要說三次，不是說只賺不賠，我指的是不容許發生大虧損，跌50%要漲100%才只是把本金打平而已。

關於時間，是以年為單位，別短視近利，要有長期的策略性規劃。有個72法則，如果有6%的年報酬率標的，經過12年(72除以6)的複利，本金可以翻一倍，所以前面才會強調本金要多，先別只想開好車住豪宅，追求小確幸，急著吃棉花糖的結果，只會犧牲掉未來的機會成本，今天花掉的100萬會是12年後的200萬。

為什麼現在會過這樣的生活、做這樣的工作，甚至擁有多少資產？

在人生的每個岔路，每個不同的選擇成就了現在的自己，成功當然很好，失敗也沒有關係，往後的選擇權不會被剝奪，依舊還是有機會。

我很害怕一種社會現象，從小長輩幫你選擇了求學方向，畢業後暗示你去從事什麼工作，在職場長官叫你做什麼就做什麼，你最後卻抱怨這不是你要的結果。事實上，這樣的人生的確是比較輕鬆，都不是你自己的選擇，至少失敗了還有個推拖的理由，可以抱怨是別人害我陷入現在的窘境，所謂的安全牌不過就是如此。

年輕人抱怨領22K、買不起房、社會不公不義，常常讓我陷入反思。遙想三十幾年前，父母那一輩也是年輕人呢！現在的你或許會羨慕當時的高薪低房價，然而沒人思考的是，在經歷過台灣最輝煌的經濟繁榮，房市和股市面臨了幾波繁榮與崩盤，出了幾位仍在檯面上的富人，更多的是已被遺忘的窮人。在一樣的時空背景下，過了三十幾年後，同一輩的人由於一連串不同選擇，造就了天差地遠的結果，我知道往後的幾年，依舊會有人成為溫拿，而有人成為魯蛇。

抱怨不會改變結果，只有選擇會。當你抱怨為什麼我的老爸不是李嘉誠？那你應該多花點時間想要如何成為李嘉誠？當你抱怨富二代，那你更該思考要如何成為富一代？然後做出改變的選擇。

首先承認，我對物質的欲望沒有很大，但我喜歡觀察大家最近又再流行買什麼，以及從事什麼活動，說真的，有些東西我覺得超假掰，說穿了，只不過是行銷手法，不外乎就是包裝加炒作，可是現代人偏偏吃這一套，掏錢不手軟。

對我來說，台南不僅是出生地，也是座適合放空的城市，那樣的慢活氛圍應該是屬於在地生活的一部分，近期每逢假日，從外地湧入台南的「時尚玩家」們，塞爆了大街小巷，著實令我感到呼吸困難，到台南旅行被賦予「潮」的意義，可是當成堆遊客都到台南尋找懷舊氣息，那份味道就從這座城市消失了。

好吧！回到主題，縱使我無法認同從眾的社會現象，但我偏愛從中尋找長期的大趨勢。2010年夏天，和C同事相約到觀霧巨木群爬山，他年紀大我十歲，然而，最後讓他在終點足足等了我15分鐘左右，我深受打擊，從此開始藉由慢跑來訓練體能。從2012年起，我陸續完成了幾場馬拉松，這段期間，我發現路跑場次逐年增加，2010年有124場，2012年有180場，2014年暴增到448場。經典賽事的報名過程總是秒殺，例如太魯閣馬拉松、田中馬拉松；此外，部分賽事的性質轉變成如派對般的同樂，亦或者是以辦比賽賺錢為目的，照常可以吸引到許多潮男潮女報名，例如彩色路跑和Hello Kitty路跑。跑步的活動已變得資本化，在這股熱潮也應該要嗅出運動產業的商機，服飾股和鞋子股就是近幾年的大趨勢。

事實上，這類例子不勝枚舉，試著注意周遭朋友們跟你分享的訊息，那可是他們身為消費者的心得文呢！當助理們爭相收集超商點數換取療癒小物時，別忘了留意超商股；還有那時S同事搭上小折的風潮，三不五時就聊起騎車的事，別忘了注意腳踏車股；以及X同事說PChome 24h購物多方便之類的事，別忘了追蹤網購股和貨運股。

說了那麼多故事，其實，飆股就在你身邊。當你跟著潮流去路跑、收集點數、騎小折和上網購物，記得順便買進相關的股票吧！因為消費不會讓你賺錢，但投資會。