投資旅人。Investment Backpacker

    
中國與台灣存在複雜的歷史和政治因素，使得諸多和中國相關的投資交流往往起了爭議，聞中必反成了無可救藥的意識形態。
UNIQLO、無印良品、ZARA、IKEA、好事多、星巴克和麥當勞結帳櫃台前的排隊人龍，時常讓我感到錯愕，面對來自日本、歐洲或美國企業的在台投資，我們往往不曾存有任何的戒心，甚至心甘情願的掏出口袋內的金錢來消費，然而，這些國家財團進入的資金，難道不是一樣壓縮了小商家的生存空間？我想真正的元凶來自於我們透過消費過程，認同了這些外來的產品，間接造成小商家無法存活，商業競爭的自然現象不過如此，和資金來自哪一國一點關係都沒有。
根據2014年各國GDP的統計，美國以22.5%保持世界第一，現在卻靠印鈔票來勉強刺激成長，至於排名第二的中國占比為13.4%，雖然一直被唱衰成長率能不能保7%，可是別忘了它的GDP基期已越來越大，從2008年到2014年就增長了一倍，就算成長率些微衰退，還是能有極大的貢獻。我想再過幾年，美國GDP即將被中國超越，那應該會是全體華人的驕傲，世界不再只受傳統歐美強權控制。或許潛意識難以改變討厭中國這個國家，但真的不能忽視中國已經崛起的事實，以及對全世界造成的改變和衝擊。

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傳統的工作靠付出勞力或腦力賺錢，另外還要花費自己的時間去公司上班，想得到高薪的工作必須不斷提升知識與技能，結果往往換來更多的工作、更長的工時和更大的責任。
以我之前當半導體研發工程師為例，大概從國中開始就要面臨升學壓力，先考上好高中，再考上好大學和研究所，前前後後修完了電路學、電子學、電磁學、量子力學、固態物理、半導體物理和元件等科目，完成實驗、論文和口試，終於取得進入半導體研發部門的資格，這才只是剛開始而已，接下來又是一連串的過程，搞懂process flow、想實驗、帶lot、24小時on call、量WAT、分析數據、整理報告，如此周而復始地工作，永無止盡的努力和進步。
說了那麼多不是為了抱怨，畢竟我是有興趣於半導體領域，只是當我真的比較看清股市，開始從事股東這份工作，我才發覺這行並不用具備太多技能，大概就了解一下公司的財報、用國小的加減乘除計算、找到長期的趨勢、對抗人性面對恐慌的缺陷，賺到錢的機會便會很高，我想絕對比訓練出一位半導體研發工程師還要簡單。

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財經書和網路上盛傳一個觀念，股東權益報酬率(ROE)是巴菲特選股的重要指標之一，門檻要達到ROE>15%。
首先，還是要說明一下ROE的定義，ROE等於每股盈餘(EPS)除以每股淨值(NAV)，其中每股淨值是資產減去負債再除以股本。因此，ROE應該被解釋為公司運用股東資本來賺錢的能力。
目前銀行定存的年利率大約1%，若公司的ROE可以大於1%，就稱得上打敗定存，把錢交給公司才有意義。相較之下，慘的是那些ROE低於1%或是負值的公司，拿股東的錢蓋廠房、請員工、生產以及銷售產品，卻比不上什麼事都不做，直接把錢拿去放定存就好，算是浪費管理階層的時間，也浪費股東的時間，唯一好處是創造就業機會。

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在決定要離職的那段日子，常常被問及「之後打算要找什麼工作？」，面對這類問題，還真是令人難以招架，好像認定我必須馬上接續另一份工作，找間叫得出名字的大公司，而且職業要冠上「XX工程師」、「XX管理師」和「XX經理人」等等，才稱得上擁有社經地位，或是和賺錢畫上等號，但我真的一點都不在意。
社會就是如此庸俗，仿佛人生也要依照SOP，才能通往成功之路，這就是學校和父母所灌輸的觀念，然而，根深蒂固的傳統價值觀已面臨挑戰，付出跟收穫之間不再畫上等號，試著從繁忙的工作抽離，好好認清資本運作的本質。
身邊有個典型的創業成功例子，一位父執輩的親戚在市場附近租個店面，開了間蛋糕店，每天忙進忙出，營收扣掉所有的費用之後，每月可以淨賺三到四萬左右。果然，依照社會認同的標準，擁有一技之長，再加上苦幹實幹的精神，可以創造收入來養活自己，但我反而比較在意房東所扮演的角色，房東不需要學會什麼技能，每月還可以有三萬的租金收入，只因為他握有店面的所有權。

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每當行情有大幅的波動，財經專家就開始出現在媒體，大言不慚地預測未來行情，但就準確度這件事，我想以工程的標準而言，絕對稱不上是及格，再現性的表現極差，這讓我想起以前少數的工程師，明明實驗數據並不穩定，卻偏偏要冠個說法來當作結論，再繼續進行下一階段的實驗，確實令人感到難堪。
有一句話是這麼說：「壞掉的時鐘，一天也會準兩次。」
所謂的財經專家，不就是這麼一回事？只要抓到兩次準的時候，大肆宣揚自己的能耐就好，但若硬要追究更多失準的預言，真的就罄竹難書了。

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價格是你付出的，價值是你得到的。
到落後國家買東西是件令人困擾的事，大部分的商品並沒有標價，你可能花了一筆錢在尼泊爾買個佛像，或只是在土耳其買個地毯之類的，後來無意間從當地人口中得知你買貴了，此時的你應該會非常懊惱吧！但換個角度想，在你付出這筆錢的時候，你當下不也是認同商品有這個價值嗎？
1300塊的宏達電，跌到今天是40塊，都快變成是泡沫紅茶店了，雖然當時市場認同它有1300塊的價格，但說不定它只有40塊的價值。

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首先，有個基本觀念必須建立，當買進公司的股票時，你就屬於公司的合夥人之一了，既然是共同出資成立公司，你總不可能把錢投入爛公司吧！有這樣的認知後，你會更用心挑選要入資的公司。
就我的觀察，好公司的特徵都差不多，列出幾個我認為該有的條件：
(1) 要賺錢
開公司就是要賺錢啊！不然要幹嘛？如果有朋友找你入資他的餐廳，然後說目前仍是虧損狀態，你可不會想把錢丟入錢坑吧！別浪費時間在不賺錢的公司，與其賭它是否會轉虧為盈，還不如買進每年都有盈餘的公司。

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賺錢仿佛是場永無止盡的比賽，誰會嫌棄金錢太多？應該沒有人，包括我也是。事實上，金錢是被賦予具有公信力的工具，縱使近年貨幣寬鬆讓公信力備受質疑，它只不過是作為交易的媒介而存在，一直追求更多金錢稱不上是自我實現或人生目標吧！
試問自己多少才夠？不再只是被動的過一天算一天，盲目地追求金錢本身，若被動收入可以支付開銷，會更有勇氣放手，去選擇有興趣的工作，或者是去實現自己的夢想。越年輕開始越好，讓複利來幫你達到設定的目標，影響複利結果的因素有三個：本金、報酬和時間。
關於本金，沒人可以幫忙你，努力提高存款率，避免不必要的開銷，就是這麼簡單。先別花大部分錢在車子和房子，百萬的車子過幾年沒什麼價值，千萬的自用住宅大漲也沒用，只有一戶賣掉要住哪？不能算是投資。多放點錢在真正的資產，本金太少是沒有意義的，例如只有十萬，就算你是投資高手，漲了一倍，甚至十倍又如何？這種機會很少，而且就算有，對生活也不會有太大的改變，那倒不如好好工作就好。

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為什麼現在會過這樣的生活、做這樣的工作，甚至擁有多少資產？
在人生的每個岔路，每個不同的選擇成就了現在的自己，成功當然很好，失敗也沒有關係，往後的選擇權不會被剝奪，依舊還是有機會。
我很害怕一種社會現象，從小長輩幫你選擇了求學方向，畢業後暗示你去從事什麼工作，在職場長官叫你做什麼就做什麼，你最後卻抱怨這不是你要的結果。事實上，這樣的人生的確是比較輕鬆，都不是你自己的選擇，至少失敗了還有個推拖的理由，可以抱怨是別人害我陷入現在的窘境，所謂的安全牌不過就是如此。

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首先承認，我對物質的欲望沒有很大，但我喜歡觀察大家最近又再流行買什麼，以及從事什麼活動，說真的，有些東西我覺得超假掰，說穿了，只不過是行銷手法，不外乎就是包裝加炒作，可是現代人偏偏吃這一套，掏錢不手軟。
對我來說，台南不僅是出生地，也是座適合放空的城市，那樣的慢活氛圍應該是屬於在地生活的一部分，近期每逢假日，從外地湧入台南的「時尚玩家」們，塞爆了大街小巷，著實令我感到呼吸困難，到台南旅行被賦予「潮」的意義，可是當成堆遊客都到台南尋找懷舊氣息，那份味道就從這座城市消失了。
好吧！回到主題，縱使我無法認同從眾的社會現象，但我偏愛從中尋找長期的大趨勢。2010年夏天，和C同事相約到觀霧巨木群爬山，他年紀大我十歲，然而，最後讓他在終點足足等了我15分鐘左右，我深受打擊，從此開始藉由慢跑來訓練體能。從2012年起，我陸續完成了幾場馬拉松，這段期間，我發現路跑場次逐年增加，2010年有124場，2012年有180場，2014年暴增到448場。經典賽事的報名過程總是秒殺，例如太魯閣馬拉松、田中馬拉松；此外，部分賽事的性質轉變成如派對般的同樂，亦或者是以辦比賽賺錢為目的，照常可以吸引到許多潮男潮女報名，例如彩色路跑和Hello Kitty路跑。跑步的活動已變得資本化，在這股熱潮也應該要嗅出運動產業的商機，服飾股和鞋子股就是近幾年的大趨勢。

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今年四月底，台股再次來到萬點關卡，市場一片欣欣向榮。當時我正身處印度齋沙默爾，那是個沙漠區，時逢熱季，氣溫屢創新高，應該有超過40度，是我從未感受過的酷熱，而指數就像氣溫一樣不斷創高。和那時的熱絡相較，現今指數落寞地回到8000點，等於是打了八折的價錢了，目前看來還是乏人問津。
多年以前，還是在念研究所的時代，我嘗到第一次股市挫敗經驗，已經到了幾乎將市場遺忘的程度了，證卷戶還存著幾張沒處理掉的股票，那是我不願意面對失敗的事實，而我也開始漸漸認同長輩給的叮嚀，千萬不能碰股票。
忘了在怎樣的契機之下，我想到既然我能夠透過學習在工作上獲得成功，那麼在股市上是不是也可以呢？買來了幾本巴菲特相關的書籍，彼得林區的「征服股海」和「選股戰略」，還有最愛的「蘇黎世投機定律」，反覆研讀書中的觀念，在懵懵懂懂之後，我把之前剩餘的股票處理掉了，我跨出第一步，必須先承認自己的失敗。

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大家都幻想著到股市掏金，卻沒有一套固定的獲利模式，買進的動機通常是「聽誰說這支股票不錯」或「這支股票看起來正要起漲了」之類，這完全無法構成買進的理由。對於這類的隨機買盤，短期的殺進殺出，不過只是零和的賭博遊戲，更糟糕的是，才漲一點就想賣掉獲利，跌了就硬凹變長期持有，不願意承認自己的失敗，長期下來期望值是負的，注定虧錢，難怪能在股市賺錢的人少之又少。
基本上，用合理價位買進一間會持續賺錢的公司，這樣的獲利模式就已經成功一半了，時間會替此思維作正確的證明。
就我的觀察，能每年提供5%報酬率的公司，就有買進持有的價值，例如一間股價20塊的公司，每年可以配息1塊，經過十年的配息，假設股價都沒漲跌，也沒有填息，這時股價只會剩下10塊，但若每年還是有1塊的配息，年報酬率即會提升到10%，金融市場不會容許這麼明顯的訂價錯誤發生，資金會搶進這10%的報酬率，因而推升股價直到報酬率回到合理的價位，也就是20塊。因此，就算這十年間股價沒有漲跌，還是維持在20塊，理論上，你也可以賺到10塊的配息，十年間的報酬率總共有50%，這就是把股市從零和遊戲玩成正報酬的秘密。

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