投資旅人。Investment Backpacker

價格是你付出的，價值是你得到的。

到落後國家買東西是件令人困擾的事，大部分的商品並沒有標價，你可能花了一筆錢在尼泊爾買個佛像，或只是在土耳其買個地毯之類的，後來無意間從當地人口中得知你買貴了，此時的你應該會非常懊惱吧！但換個角度想，在你付出這筆錢的時候，你當下不也是認同商品有這個價值嗎？

1300塊的宏達電，跌到今天是40塊，都快變成是泡沫紅茶店了，雖然當時市場認同它有1300塊的價格，但說不定它只有40塊的價值。

在股市使用長期複利的投資方法，你最後會不會賺到錢，通常在一開始買進的價格就決定了，千萬要避免買貴了，因為沒人會提供買貴退差價的服務喔！

至於價值怎麼判斷，列出一些我認為必要的條件：

(1) 股價低於淨值
淨值是每股的實際價值，但也不是那麼可信，公司的存貨、機器設備或商譽等，不見得有帳上列出的價值，還是要保守估計，因此，挑股價淨值比小於1的公司，越低越好，這步已經確保你不會買貴了。

(2) 每股現金要高
之前提過流動資產扣掉總負債，這個數字要是正值，而且要比帳上現金多，現在再把它除以流通在外股數，就是每股所擁有的現金。舉個例子，如果現在股價是15塊，公司每股現金有7塊，表示你花的15塊，有7塊是放在現金，只花8塊(15減7)就買到公司的營運，如果公司每年賺1塊，這8塊可以貢獻12.5%的年報酬率。再偏激一點，股價不幸跌到8塊，你等於不花半毛錢就買到公司了，如果真的又很不幸，股價來到5塊，等於公司不用錢就算了，還免費得到每股3塊，天底下真的有白吃的午餐。

(3) 別買本夢比
通常你必須為本夢比付出多餘的價格，最好的方式就是不要買，例如有間公司淨值20塊，可是它很會賺錢，每年可以賺4塊，這時根本沒人願意20塊賣你，因為年報酬率高達20%，比價合理的情況是，會買到50塊以上的價格，你會因為公司那麼會賺，多花30塊才可以擁有，但它可能無法持續賺到4塊，你就要哭哭了。

藉由之前挑選好公司的方法，再加上為付出的價格留安全邊際，我想已經買了好幾張保險了，唯一的困擾是，你可能有百分之九十以上的時間，買不到任何一張股票，哈！

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